本系列已推送文章，请点击#经典陪读唐朝：凯恩斯的这句话，这里翻译的看不懂。在网上搜了一下前后文，这段话应该是这么说的：“当美国人购买股票时，他并不把希望寄托于得到股票的未来收益，而是寄托在企业股票价格的上涨。就是说，在上述意义上，他是一个投机者。如果投机者像在企业的洪流中漂浮着的泡沫一样，他未必会造成祸害。但是，当企业成为投机旋涡中的泡沫时，形势就严重了。”主要表达的是“企业经营行为中掺杂大量投机活动，情况比投机者在企业股票上投机，严重的多。”的意思。无名：没老唐带，真的读不懂。bp：原文是“Speculators may do no harm as bubbles on a steady stream of enterprise. But the position is serious when enterprise becomes the bubble on a whirlpool of speculation.”正是老唐理解的意思。唐朝：多谢潘兄加持背书。木紫：意思是股票投机点还要得，要是企业经营也掺杂大量的投机行为那可就完了。墨小彤：太经典了。没有老唐在根本读不懂。泊武：你在一条船上，如果有一些危险(投机)行为，你可能不会掉入海里，但是如果整条船都沉没了，那你大概率会死。2021年10月26日唐朝：2010年初，巴菲特在他和门徒基金的赌局中依然落后。慧思书房：2009年和2010年全年看起来都是SP500更高啊。 边鱼：开股东会时是一般是5月，当时仍然落后。应该下半年实现了反超。慧思书房：想来应该是这样的。三文鱼：强大的自信。2021年10月26日唐朝：大家有没有觉得中国学生问别人“你从中国学到了什么”有点失礼？或许是我想多了？巴神巴拉巴拉一通，说“interesting”，这在英文世界算是一种敷衍吧。刀刀：好像是有点怪怪的，有点类似你从我身上学到了什么的感觉。腾台河：说了啥？俩老头一本正经胡说八道。墨小彤：他们俩的配合真的好，就跟说相声似的。bp：他们对回答这种问题早就有了模版吧。老张：像极了CCTV派驻现场的记者提问…..慧思书房：会不会是翻译的问题？感觉应该不会有人这样问吧！三文鱼：我们从心理上需要别人的认可，说明我们还没有强大到“无需证明”。回归常识：想象一下，赞比亚的学生问老唐：你从赞比亚身上学到了什么？2021年10月26日唐朝：芒神不知道瞅到了一个什么荒谬的机会，半年三倍。基金管理行业有很大的利益冲突，容易引导从业者走偏：资金募集能力可能比你的资金管理能力更重要，创造的利益可能更多。生命是场战斗：20年的洋河从80多涨到260多，耗时也不过十月有余，可惜的是，去年年初在同事推荐下开通账户并关注唐师，那时眼睁睁的看这洋河一路向北！庆幸的是一开始就遇到了唐师，选择走唐师走过的路！狗二蛋：走正道，他远没有那么拥挤。多么熟悉的话。戳锅漏BearG：以前教PE的老师说，承揽或募资这块儿总有些油水，比较容易出道德风险。反正一个大几十亿美金的基金，2%的管理费足以养活百把个，而且稳健变富。2021年10月26日唐朝：郁闷之处在于，你坦诚交待说自己不知道下周、下个月或者明年的股市会怎么样，说自己不懂这个行业，不懂那个行业，不懂这个公司，不懂那个公司，他们却非要说：“不，你知道，你懂，你是谦虚，是保密，是不肯露绝招”。刀刀：真的，我在认知不足的时候，也以为大神们能预测股市未来走向，他们买了哪只股是知道一定能涨的，大家这样看巴菲特也是符合我的认知。刀刀：我以前也认为老唐能。张营：我的不懂是真不懂，老唐的不懂是假不懂。好亮：您很多时候，是懂，是谦虚，谦虚得吓死背时的那种，但是您与众不同点是，从不保密，从不装神，随时亮绝招，深怕我们学不会。随缘：买万科时我“懂”,买平安时我“懂”,买阿胶时我“懂”,笑着进,哭着出,总算能睡着了。2021年10月26日唐朝：我们在很多方面都很愚蠢，但我们已经避免了一小部分愚蠢–这句话实在太棒了，下次我要抄袭、盗版。老张：两位大神都很善于凡尔赛。鲤鱼：这就是吃一堑长一智的意思吧！慧思书房：没太看懂这句话…星光《BEYOND》：我的理解就是他们比别人少犯了一点错，看老唐的理解。泊武：我们不可能一直不犯错，但是我们可以尽量努力避免少犯错。蓝天白云：应该是在投资上，很多公司都不懂，很容易犯错。当然了，想不犯错也很难的，只要不犯同样的错误就可以了。yanm：在能力圈以内，犯错的可能性就较小。唐朝：对，我们知道某些领域我们没有啥比别人强的地方，我们就不去，这样我们就避免了一些愚蠢。不断地避免一些愚蠢，我们就获得了局部的相对优势，获得可观的回报。2021年10月26日唐朝：如果你有一种别人害怕时，你也会害怕的气质，你很可能不会在股市赚很多钱–主要看气质，有从众的气质（其实翻译成性格特点或许更合适），那就很难赚到钱，必须要有独立思考的特性才行。生命是场战斗：这种气质应该是:易怒，脾气暴躁，控制不了自己情绪的那种可怕的“气质”吧。一般优秀的气质，自己应该会喜欢，别人也会喜欢吧。就如唐师这样，无私奉献，甘愿布道正确的价投之路，还愿意带着我们这些唐门小喽喽，解读并解答投资疑问！lost_templ*：搞清事实，逻辑推演，保持理性，运用专业技能看历史、看结构，运用常识推演未来。可期！2021年10月26日唐朝：芒大爷，我们年轻人一般表述为：“意见一致的时候听我的，意见不一致的时候听她的”这样各拿一半主意比较公平。您看您“只是接受了另一方的观点”，一听就是耙耳朵。周明芃：幸福生活的秘方。戳锅漏BearG：确实是幸福的秘方，领导是女士的家庭一般都风生水起的。越来越发现，巴神那句话很对：“女性是天生的投资者”。可能是因为从生理上女人面临的机会成本就高的多，根据打孔理论，嘿嘿。难怪好的男投资者，往往都不是传统的“威武”，往往“胆小”。老张：老人家们总结的经验就是，在家只需把握两大要领：一、领导总是对的；二、如果领导不对，请复习第一条。开门见山：老唐在家里和芒格估计也是一样滴。欧鼎王靖：哄领导开心这块我只服老唐。2021年10月26日唐朝：二老不厌其烦地传授评估公司的秘籍。周明芃：1、固守自己的能力圈；2、知道安全边际；3、日拱一卒扩大能力圈。木紫：老唐这也是在不厌其烦地给我们传授，让我们今天比昨天又聪明了那么一点点。无尽：“要不断地问自己企业的问题，并和其他人谈论它们”，“要永远记住安全边际”，“必须不断学习”，经书一样经常诵读，会不知不觉读到潜意识里。Glenn：能力圈：将自己对企业估值和投资决策限定于自己能够理解的企业。2021年10月26日唐朝：成功的共同因素是：他们热爱他们所做的事情。没有什么比追随你的激情更好的，你只要能找到让你兴奋的东西，你一定会做得很好–2010年股东大会问答结束。刀刀：李录也说的好：人应该配置在自己最有兴趣的事情上，做没兴趣的事是人力资源的浪费（大意），所以找到自己的激情所在，是人生第一大战略，越早越好。周明芃：记得在小狗钱钱故事中提到：把工作和热爱的事情结合起来，才有可能取得非同一般的成就。2021年10月27日唐朝：这里透露了巴神看一个企业，首先看的就是有没有竞争的护城河，有没有进入门槛之类的。正巧，十几分钟前的那条帖子下面，这位朋友问我煤和之前关注的水电有什么区别，我是这样回答的：2021年10月27日 唐朝：估值只能是个大概的区间，不会是一个精确的数字。哪怕是我们估计我们自己拥有的伯克希尔公司，也是如此。 我和查理对伯克希尔内在价值估值会有区别，而且就同一个人来说，不同时间也会有区别。 我们声称要回购的时候，就意味着我们认为市值低于我们保守估值的区间底部，但往往这种表明态度，又让我们无法买到股票（说过后，大家会抢，股价就涨了）。 笃行：企业的估值是个区间，不是一个精确的数字，所以老唐是从低估就买，在理想价位买完。2021年10月28日唐朝：生活中总有负面的东西，国家总是会面临问题，然而我们总是会越来越好–因为我朝人民总是在努力追求更好的生活，总是在起早贪黑的研究怎么赚钱。淡事：“人民对美好生活的向往就是我们奋头的目标”，有这个努力的保证，我也对投资充满信心。2021年10月28日唐朝：三类资产的经典论述，这算是投资领域排的上号的重要思考。2021年10月28日唐朝：巴神也有偶尔的小赌怡情。正如这四个字所说，这种事情主要的问题就在于它无法支持你够胆下重注，就算赌对也只是“怡情”：怡红院的怡，谈感情的情，归根到底不解决啥问题。2021年10月28日唐朝：投资指数基金的关键就是降低预期，实际上它永远不会成为一项伟大的投资，但它长期收益会很不错（比存钱买理财高的多）。但如果你对它抱有错误的期望，指数基金一样会让你赔钱。2021年10月28日
