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先说结果吧，免得你读得着急

今日卖出记录：

清仓约12%的陕煤，均价22.45元。

根据清仓后券商软件显示，每股净盈利13.06元。反推含交易费用在内的全部成本应该是9.39元/股（除权价）。前后历时约19个月，盈利139%离场。

今日买入记录：

• ①买入约7%腾讯，成交均价249港币；

• ②买入3%分众，成交均价5.37元；

• ③买入茅台和洋河合计约1%，成交均价为1720.88元和148.95元；

• ④买入约1%海康，成交均价28.74元。

好，知道结果了，咱们慢慢聊决策过程。

早在中秋节前，老唐就胡诌了一首拙劣的词，词名《念奴娇·老唐换股》——手写版之前小范围分享过，字丑，咱还是敲出来吧，哈哈。

全文如下：

念奴娇·老唐换股

    大江南去，浪淘尽，千股风流人物。投资之路，稳富靠米国巴郎沃伦。今日利空、明日利好，骚动万头熊。红追翠减，闷杀多少豪杰。

    且看老唐此刻，陕妹儿出手了，雄姿英发，羽扇纶巾，谈笑间，企鹅小芬纳入怀中。捎上康儿，大胆应是我，不惧美帝。心中有锚，把盏静待风平。

中秋节前，小企鹅收盘价307港币，汇率0.8815，折合人民币270.62元。而陕妹儿收于25.03元，距离我打算的10股换1股的目标仅差约8%。

想着节后小企鹅随便一跌，陕妹儿随便一冲，就碰头了。然后老唐就可以拿这首词出来嘚瑟了

老唐猜中了开头，没有猜中结尾（再次说明所有对股价的预测都是那么的不靠谱）。小企鹅果然随便一跌，但陕妹儿也跟着同一个方向去随便了，一点儿也没往上冲。

结果8%的差距一直没有彻底收敛，到昨天收盘还差着约3%。

今天早上，想着3%差距，是不是有机会日内碰头？于是一杯茶泡起，端端正正地开始了很多年没有从事过的伟大事业：一杯茶、不抽烟、一只破股看半天

两者最接近的时候，差距不到1%。老唐已经瞅的心痒痒的了，结果正好茅台和洋河又出来大跌推了一把。

于是就没憋住，10:44开始动手，噼里啪啦一通忙乎。打完收工！哈哈

就这么简单一个过程。成交数据如下：

当然，你如果追问我：为啥还差1%你就守不住原则了？我只能无言以对，坦诚自己没扛住诱惑。差劲、差劲、太差劲

目前持股：腾讯39%；茅台21%，洋河19%，分众12%，古B8%，海康1%。

另有3000股福寿园观察仓，明天早上港股通汇率保证金解冻后，打算凑整1万股（剩余的可能还是丢给小分）。

本月沪深300指数下跌0.54%，老唐实盘净值下跌约3.4%（本月港股7个交易日，A股3个交易日），月内大幅跑输沪深300指数。

年内沪深300指数下跌23.4%，老唐实盘年内收益-14%（四舍五入）。

遥想去年2月，老唐实盘净值906的时候，我以为八年十倍唾手可得了。才差10%，不就是一哆嗦的事儿吗？

经过一年半出头的发粪涂墙，现在老唐实盘净值623，距离十倍目标的差距变成60%了。这是挂上倒挡死踩油门的悲惨场景啊，惨惨惨，惨绝人寰……

再次特意强调：老唐的实盘收益率数据，是基金净值法和实际收益率孰低模式下的收益率。

意味着如果至始至终没有一分钱的新增资金，老唐实盘的收益率及年化收益率，均会高于现在的数据。

很多朋友卡在“有钱抄底当然会赚更多”这个死胡同里。没错，对于金额而言，有钱抄底，抄后还涨了，会赚到更多钱（反之，抄底后又跌了，会亏更多钱）。

但正如新基民认购某基金，不会改变这个基金的收益率一样，1元基金跌成0.5元，新增资金1元只是认购单位净值为0.5的基金两份，基金净值法下的收益率依然是0.5/1-1=-50%，而不是1.5/2-1=-25%。

即使马上就上涨40%，基金规模的确从1.5变成了2.1（总体赚0.1），但基金单位净值还是0.5×1.4=0.7，基金当年收益率依然是-30%，不是0.1/2=5%。

必须提醒：老唐实盘自2014年公开披露以来，任何决策都不是建立在对股价的判断上。

我的投资理念基石就是股价涨跌无法预测，只能利用。

所以千万不要将老唐的买入理解为老唐看涨，或卖出理解为看空。这是投资入门的第一道门槛，挺难的一道门槛。

我不看涨，也不看跌，我从来没有预测股价的能力，我也不相信任何人有这个能力。我只是比较不同资产的盈利能力及确定性。

至于会涨还是会跌，我没有任何看法，也不关心其他人的预测。

正如前面截图所言，任何人的买入都不代表会涨。哪怕是世界头号股神巴菲特。

2008年10月16日，巴神在《纽约时报》上发表著名的《买入美国正当时》（《Buy American，I Am》）一文时，公开说自己会满仓股票。

当时美国SP500指数已经从2007年10月11日的高点1576点，跌了40%到946点。

然而股神的呐喊也木有什么用，跌了40%的大盘指数又继续下跌了30%，持续又跌了五个月后，到2009年3月6日的666点才见底。

老唐一再强调投资要以至少三到五年的时间段去考虑，千万不能使用杠杆，就是因为股市里什么可能都有，我们必须保证在极端情况发生的时候，可以活下去，有能力等到下一次春暖花开。

所以，你的投资一定要根据自己的资金性质，风险承担能力，以及家庭现金流来考虑，而不是无脑跟随网上或网下任何人的交易。

市场里任何时候，都有完全对立的观点存在。比如今天就有新闻：“基金大佬”称价值投资已经消失，绝大多数价值投资者已破产。

所以，你选择走哪条路，一定是你做出的选择，千万别说是谁误导你了。你就没被误导到对面去。对不？

别忘了，老唐虽然满仓，但每年都有图书版税和公众号赞赏及付费的现金流入。

你是否有现金流入支持你满仓度过熊市，只有你能判断，也只有你能决策。其他任何人都不会为你的决策负责。切记切记

至于说市值波动，我完全无感。

2018年老唐实盘当年最低是下跌24%（还是26%？忘记了），当年年度收益是-18%。今年实盘净值低点出现在315那天（下图），是年内下跌24%。

今天是-14%，我没感觉应该不难理解吧？毕竟今天相比315那天的净值，还涨了约13%（0.86/0.76=113%），而同期沪深300指数是跌了5%的。

当然，实在理解不了，那就理解不了吧。说老唐嘴硬，或者维持大V人设也都无妨

我始终相信时间是最好的刻刀，不仅能够雕琢悲观与乐观，也能雕琢怀疑与信任。

如果我错了，让时间给我教训。如果我对了，奖学金直接到账。对与错，我判断，我行动，我承受。投资其实很简单，轻松而愉悦。

上面这张截图是去年初2588清空茅台那天，被满网鄙视时的场景。

如果你在众人贪婪时恐惧，在众人恐惧时贪婪，被大多数人嘲笑是宿命。很正常。

我判断，我行动，我承受。同样，你判断，你行动，你承受。老唐不分账，也不背锅

至于企业估值和基本面？现在不是聊这些的时刻。愿意研究的人，早就看过了；心中恐惧的人，此刻说值多少钱都是壮胆。对不？

最后，在这大跌时刻，将老芒格的一段名言再次送给大家。

祝书房所有的朋友都能安然度过熊市，都能在未来的某刻一拍大腿夸夸自己：哎呀，那么黑暗和恐怖的2022年，我居然淡定而坦然地就度过了，真是活该我特么赚大钱！

碎嘴式叮嘱：老唐只是分享自己是怎么想的，怎么做的，从未说过我的判断或作法一定是对的。你一定要考虑到腾讯完全可能是老唐的滑铁卢，是看错导致巨亏的代表案例。切勿盲目跟风，切记切记