前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。
老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。
收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。
大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第52期。
William：请教一下，经销商用洋河给的返利款提货的时候，还计算返利吗？如果计算，岂不是这个返利会子子孙孙无穷尽也？
唐朝：洋河的返利政策，是首先根据城市规模和往年销售，定下该经销商的年度任务，然后根据完成比例实施返利。
据我所知，目前的规则是：设年度销售任务为A，实际完成为S。
60%A≤S＜80%A，返利为全年进货额的3%；
80%A≤S＜100%A，返利为全年进货额的5%；
S≥100%，返利为全年进货额的8%。
目前不太清楚的，也就是你问的问题，使用返利款提货的这部分算不算在年度完成情况里。但实际上算不算影响都很小，预期上限影响也就是8%的8%而已，公司指定规则的时候会考虑进去的。
至于返利子子孙孙无穷尽，这倒不奇怪。和电商送券的套路一样，目的就是让你的券老是用不干净，让你老是为了用券而采购。
Cassie：一个8%能理解，第二个8%怎么去理解呢？
艾瑞呀：我的理解是：比如这次你完成100指标，给你8块返利，下次你又完成100指标，但只收你92块货钱，剩下8块用上次的返利抵，那这次的返利是92*0.08+8*0.08，所以这次有一块返利是上次的返利8块*0.08=0.64，所以返利的返利的子子孙孙只会越来越小，占比大的就是首次参与返利的销售额基数。
孙世峰：这么看来，能达到＞A应该很不容易啊。
唐朝：从心理学上讲，任务定100达到60就有奖，和任务定60超过有奖会产生完全不同的激励效果。所以公司定100的时候，期望值本就是经销商能做到60就很满意了。
海东望：这个年度销售任务A及实际完成S，指的是经销商从厂家的进货量，还是经销商卖给消费者的销售量？
唐朝：从厂家进货的量。
2022年1月14日
金：556成本的腾讯，很想拿几手做个高抛低吸？又总觉得不是夹头应该做的？如何破解，老唐？其实没有现金了。
唐朝：没人强迫我们做夹头，贴个夹头标签又没奖金，何必自己为难自己呢！
想高抛低吸就动手，按我的看法只要多交几次学费自然就老实了。有这种想法并不奇怪，大部分人都是这样走过来的，包括本笨笨
田：我这半年多就总是手痒痒用小仓位做做T，心里侥幸觉得是降低成本，也不贪有赚就好。唐老师肯定内心嘲笑我吧，特来唐师这里忏悔一番。
唐朝：不嘲笑。大家都这么韭过来的，多T几次，交几次学费，慢慢就好了。
2022年1月14日
杨明：老唐，科创板新股翱捷科技破发，收盘价人均亏损近3w，老唐有啥看法？
唐朝：没有看法。新股有破发有亏钱，才是天经地义的正常样子。一直能捡钱，是我百思不得其解的怪事。
2022年1月14日
想想：唐哥，问下茅台要出的新品种酒茅台1935会洋河业绩会有冲击吗？求解读。
唐朝：会，不仅茅台1935会，其他酒厂的酒也会冲击洋河的业绩。同样，洋河的酒也会冲击其他酒厂的业绩。这就叫市场经济。
2022年1月14日
何林丹：30%腾讯，20%洋河，20%古井贡b，看着每天市值上下波动（万元级），如何做到心如止水，安心等待开花结果？
唐朝：无它，唯慢慢习惯尔。
2022年1月14日
josh：我猜如果老唐现在有一笔闲钱，肯定要加仓洋河。洋河又倒车接人了。
唐朝：不会。我现在要是有一点点钱，第一迫切的是赶紧把外汇额度用了，买上今年的古井B。洋河我已经那么多了，一点儿也不着急。
2022年1月14日
可以叫我阿凯：国家倡导低度酒，是不是正好合了洋河的意啊？
唐朝：别的酒厂也会造低度酒的。关键还是要看消费者喜好，国家倡导不倡导的，价值不大。
2022年1月14日
龙猫：请问长期投资基金的话，是买指数基金好还是优秀的主动性基金（比如成立时间十年以上并且历史业绩一直很优秀的主动性基金）？
唐朝：我的个人看法是买指数基金，但我的观点不一定正确。
2022年1月14日
帅：唐老师，请教您三个问题：1）打新股什么时间段中签率会高一些？2）美联储加息对我国股市影响会有多大？3）网上一些人说2022年可能会爆发全球金融危机，您怎么看？如果可能爆发，对我国股市影响有多大？谢谢您！
唐朝：1）开盘的时候，2）挺大的。3）不知道。
2022年1月14日
芋头君：老师，万科，平安，格力，不加杠杆，是不是可以长期持有，只要在估值低的时候买入。
唐朝：这三家公司，我都不懂。我没有能力给它们估值，所以也就无法给出能否持有的判断。
2022年1月14日
尽痴狂：老唐你好，请问隐藏利润，或者使用计提减值等方法操纵利润表算财务造假还是打擦边球？你的实战手册上有提过茅台隐藏和释放利润的事儿。
唐朝：用预收款确认速度来调节营业收入，是一种常见的报表调节方法，算擦边吧。使用计提减值等方法操纵利润表，基本上算是造假范畴了，或者至少擦的比较严重。
2022年1月14日
因果：老唐，你选股有没有看股本大小，如果有，小于多少或大于多少就排除了？
唐朝：我选股不考虑股本大小问题。
2022年1月14日
涼宮：唐老师，对于腾讯的监管如此严格，对于未来腾讯的成长上限有多大影响？
唐朝：监管不一定是坏事，有规则就好，优秀的企业家会在规则下找到发展方向的。满天乱飞的临时性A4纸才是真正的杀手，对不？
2022年1月16日
罗辑：如果43度茅台是53度降度得到的，那么通过冷冻等升度手段能否将其还原成53度飞天呢？
唐朝：不能。
一蓑烟雨：理论上是可以的，低于0度之后，把结冰的冰碴子夹起来扔掉，酒精含量就提高了。
唐朝：那只是酒精度提高了，不是得到了53度飞天茅台酒。
2022年1月17日
星光《BEYOND》：老唐，你假设的三年翻一倍，这个要求会不会随着投资时长的增加，也变成了高难度了。
唐朝：我不强求，反正我也不管别人的钱。我早就写过，目标三年翻倍，但实际能年化15%我就基本满意了。
2022年1月17日
似曾相识：买了《价值投资实战手册》，发现都是书房里的旧文，一开始有点失望（毕竟想着肯定有新东西嘛），但是转念越想越钦佩，唐师是不是有一种傲娇的感觉：我就是把底牌（书内容）提前全给你看完了，还是坚信你会买书的。
唐朝：哪有你想的那么复杂，一者为了帮部分读者节约时间，避免去翻散落在书房的几百篇文章，二者也为了帮助部分想看纸质，不想看手机的朋友节约眼睛。
这两点对很多朋友来说，值得付出几十元钱。毕竟你想嘛，书房还是有上千人愿意自己花数百元甚至一千多元，到某宝找打印店将书房历史合集打印出来阅读的，就为了节约眼睛。
2022年1月17日
阿凡达达：唐老师，现在的泸州老窖能纳入你的购买清单中么？我听说之前你换洋河就是因为老窖的管理层差点意思……是这样么？管理层怎么考量？
唐朝：暂时没有。关于老窖，有几个关键问题，我一直想不清楚。所以，宁放过不做错，这钱留给别人赚。
2022年1月17日
Evan：老唐，子公司分拆上市，对于母公司来说算是利好还是利空？例如腾讯的金控或者阿里的蚂蚁。
唐朝：如果不是因缺钱或其他因素被迫上市，分拆上市大部分情况下是母公司的利好，所谓买的没有卖的精。总体上和IPO上市对原始股东是大利好，是一个道理。
2022年1月17日
阿力：老唐，有没有这样一种可能，假设您买入的某个企业经过了几年时间，市场并未发现或认可其价值，股价也远没有达到预期时，企业经营就出现了较大问题？遇到这样的情况时，也只能认赔出局了吧？
唐朝：完全有可能。2011年我就在苏宁电器上遭遇过，最终割肉16%出局。
2022年1月17日
云溪：唐师，我最近在看伯克希尔股东问答，我有一个疑惑：如果说老巴的一美元原则———留存利润是为了创造比分红更多的价值，那么伯克希尔现在帐上有大量的现金连年跑不盈指数也不分红是为什么？是因为想抓住机会，还是别的？
唐朝：对。是他自己认为还能抓住一些大机会，还有信心，没有绝望。
2022年1月17日
blazer：唐师，我检讨，我还是会在乎自己的买入成本，请教怎么改变这种心态。
唐朝：把事情想清楚、想透。在此之前没有什么好办法。
2022年1月17日
大象：购买一只股票，已经涨到自己的卖点，心想还会再涨，最后一直跌，很后悔没卖出去，请问怎么控制这个卖出时机？
唐朝：没法控制。最好的卖点或者最好卖出时机，是永远不可能被你我掌握的。如果不明白这一点，那就是一辈子患得患失+赚不到钱。
2022年1月17日
出言：如果金控被分拆，对企鹅会有什么影响？还能是伯克希尔哈撒鹅吗？
唐朝：因为方案还不太清楚，所以谈及影响还太早。但大体上我个人认为影响不大。毕竟不是分拆出去成为体外公司，而是分拆成腾讯的下属控股子公司，多一层架构。
规则的大方向是不太可能允许这些平台企业对其他大型平台甚至大型互联网企业拥有太大影响力，但只要规则清楚，腾讯的投资还是一样可以做的。
出言：如果是控股子公司，那对外投资的钱都是企鹅出吗？其他股东能有企鹅的现金流持续不断的供给对外投资吗？
唐朝：你是说如果这间金控公司做对外投资吗？如果是问这个，这间金控公司本身可以靠自己的利润、借款或增发新股募集资金等手段去实现投资。
出言：那腾讯自身还能对外投资吗？还是每年利润只能用作分红或回购？
唐朝：能对外投资，但一者应该不能投金融相关的企业了（金融类要投也只能由金控公司投），二者在手规模可能会有限制。
2022年1月17日
飘过：请教唐师，看了您的书以及其他投资类书籍，但是一拿到公司财报就完全不知道从何下手，应该如何是好啊？
唐朝：从第一页入手，多看几份就好了。《价值投资实战手册》一书138~147页收录了《生人勿近诞生记》，你可以按照那个指引走走，比较容易上手。
2022年1月17日
靖锅锅：刨旧文的时候这个知识点没弄明白：用普茅举例，如果单瓶直接提价330元，即便一分钱成本和销售费用也不用增加，至少会产生约38元增值税，35元消费税，9元城建及教育费附加等小税种，企业所得税62元，最终净利润186元，少数股东分走6%，只能产生归母净利润175元，请问这几个税分别怎么算的
唐朝：不含税出厂价的13%是增值税，大约12%是消费税。消费税和增值税之和的12%是城建税及教育费附加。税前利润的25%是企业所得税。
2022年1月17日
Peter：唐师，想问一下收益率跟踪应该从什么阶段开始建立，从一开始的技术派？学习价投摸索的过程？还是认为自己真正完全运用价投后再开始？
唐朝：越早越好。和什么体系完全没有关系，你什么体系都需要面对自己的收益率。记录清楚，至少可以方便自己回顾。
2022年1月17日
二向箔：腾讯若分拆金控公司，对外投资的在手规模受到限制后，为啥对腾讯的成长性影响不大，毕竟对腾讯来说投资也已经是主业的一部分，只是利润暂时没体现多少而已。
唐朝：如果限制在手规模，最大可能就是猪儿养大以后就卖掉或者分掉。投资依然可以是几千亿的规模，足够投资部门施展了，所以我说影响不大。
2022年1月17日
老赵：唐师，恒生指数和沪深300之间选择定投，您是只考虑比较市盈率吗？其他因素，比如成份股构成是否可以视为等同或者可以忽视差别？前期您提到恒生指数中金融类占比较大，会否影响其定投价值？
唐朝：不追求完美的话，同为宽基看看市盈率就可以了。要想找个最优的那个，这难题就大了，要考虑的因素也就多了，你说的这些内容都需要考虑，而且可能还不一定能考虑出个结果。
2022年1月17日
Xah：有些上市公司国有大股东有无偿划转股份的情况，这种划转要缴费交税吗？我们普通小股东能不能无偿划转，比如转给子女？
唐朝：不用缴费交税。普通投资者好像也是可以的，赠予或继承，只是比较麻烦，与之花费的时间、流程和费用相比，不如你直接卖掉把钱给孩子更方便。
2022年1月17日
懂我不言：唐师，腾讯股份不断在增加，方式有行使购股权、行使股份期权。能麻烦解释一下吗？这样岂不是不断稀释股东权益？
唐朝：就是给员工发的股权激励。对，会稀释股东权益。不想稀释的话，就直接给员工发现金，直接减少每股净资产。
2022年1月17日
武斌：您在计算收益率时，对于分发的红利再投入，算作新进入资金还是正常的市值增加来计算收益率？
唐朝：现金分红不计入新增资金，直接将分红所买的股票也算在总市值里就可以了。
2022年1月17日
如意：请问市净率这个指标需要考虑吗，由于PB=PExRoe，那么市盈率一定ROE较高是不是说明市净率比较高，会有不好的影响吗？
唐朝：一般金融企业可以考虑，非金融企业看pb意义不大。
2022年1月17日
小罗：如果未来中国人口负增长，中国这个经济体还适合长期指数投资吗？
唐朝：我认为适合。如果我对了，投指数赚钱。如果我错了，投指数比投其他的亏的少。
2022年1月18日
天天天蓝：我就想问老唐，在学校的时候感觉自己写作文啥都还可以的。但在书房呆得越久，越感觉自己水平低。这是咋回事呢？真的是知识的岛屿越大，无知的海岸线越长？
唐朝：是。感觉自己水平低，就是水平提升的征兆。
何招兴：老唐是不是也一直在进化，比如之前也会买民生银行这类企业。
唐朝：是。每天进步一点点，或者每天发现一点自己的愚蠢和无知，是我的追求和乐趣。
2022年1月18日
