分众传媒H股上市公告七大要点解读 Post author:詹姆 Post published:2021年11月5日 Post category:2021唐书房原创 朋友们，早上好 昨晚，分众传媒铺天盖地推出一堆公告，很多朋友可能有点懵。 老唐简单分享一下公告要点和我自己的看法，供朋友们参考： ①本次公告是董事会决定：“拟”赴香港上市发行新股。 该议案还需经过股东大会批准、中国证监会批准及香港联交所核准，然后才能招股，并最终确定发行价。时间还早； ②股东大会于11月23日召开。 11月16日收盘后持有分众的股东有权投票； ③发行价格及发行时间。 发行价格和发行时间，是授权董事会“在充分考虑现有股东的利益以及发行风险等情况下，根据境内外资本市场的情况，选择适当的时机和发行窗口。”， 现在还没人知道发行价格和发行时间，包括江南春本人也不知道； ④发行数量。 H股发行上限是不超过发行后总股本的15%，即H股增发不超过25.48亿股——25.48/（144.42+25.48）≈15%。 老股东可以简单粗暴的理解，自己需要以发行价卖出手中持股的15%。 划不划算呢？当然要看价格，没有价格之前说划算或者不划算，都是虾扯蛋。 就我个人看法而言，当前价格肯定不划算，10元以上我就觉着划算。 ⑤港股上市目的。 港股上市的目的很清晰。在新冠疫情的冲击下，分众仍然在韩国和新加坡实现盈利，印尼和泰国达到盈亏平衡，证明梯媒模式在东南亚走得通。 此时，需要赶紧大力拓展了。不能等其他竞争对手占了先机之后，自己再感叹老大徒伤悲。 所以，海外融资直接获得外币，避开国家外汇管制的重重审批，有利于企业自己掌握境外投资节奏和规模。 但是，这种目的，实际上通过发美元债也能实现。为什么要发股票融资呢？ 这个我暂时还不能确定。 推测上可能一者是由于我国近期地产行业大量爆雷，导致境外债券投资人对中国企业借美元债要求苛刻了，不仅利率高，而且会要求提供资产抵押什么的。而分众账上除了钱之外，其实没什么资产，借债比较麻烦； 二者可能是借着海外上市，可以将部分东南亚国家的合作伙伴吸引成战略合作伙伴，比单纯发债更有价值 ——注意，这纯属老唐YY，是一种猜测，并无证据，请独立思考，不要被老唐带歪。 ⑥关于发行价格的判断。 关于最终发行价格，我个人偏乐观。 江南春2005年7月就在纳斯达克上市，2012年8月又玩过私有化退市，2015年再A股借壳上市，2018年引入阿里，去年的回购……这一系列动作，足以证明江南春及其团队是资本市场老鸟了，不用担心上当受骗。 江南春本人是分众第一大股东，持股23.72%（34亿多股），其次是阿里，阿里合计持有分众传媒8.88%股份（12.8亿股以上），是分众第二大股东。 发行价高低受益/受损最大的就是他俩，俗话说买的没有卖的精，更何况卖家是江南春+马云团队。以这俩猴精猴精的特点，能低价贱卖，我不信 而且，分众当下并不缺钱，不是那些等钱救命的恒大、奥园、阳光城之类的企业。 即便是前不久刚刚分掉了30亿现金，目前账面依然保留有随时可变现资产百亿规模。不缺钱的融资，不会那么迫切，博弈当中天然占优势。 ⑥关于阿里和分众的交易取消公告。 本次公告里取消了阿里和分众2018年的一次交易。很多朋友被网络媒体标题误导，以为阿里撤股毁约，其实不是。 阿里目前持有分众8.88%股份，截图是最新三季报股东名单 GIO打头的两家也是阿里旗下公司，三家合计持有约12.82亿股，占比8.88%，是仅次于江南春全资持股公司MML的第二大股东 ——香港中央结算公司持股，代表的是通过深港通渠道买入分众的境外股东的合计数，不是一个单一股东。 阿里这12.83亿股，是2018年就真金白银投入超过125亿现金买来的。至今三年了，还是套牢约30亿，侧面也说明江南春多精啊 注：9.9元/股左右的定价。由于涉及美元交易，汇率有波动，无法说精确的人民币价格，只能是约。 这次取消的，是当时的另外一个约定。公司主体说来复杂，我直接上图吧。 2018年约定阿里入股时，还有一份合同，是阿里向Media Management Holding Limited（MMHL）公司投入5.11亿美元现金，获得MMHL公司10%的增发股份。 这间MMHL原本是江南春个人的全资公司，钱投下去也是落在江南春个人控制之中，和上市公司没有一毛钱关系。 只是因为它是上市公司分众传媒的爷公司，所以履行一下披露义务。 这份合同当时签订的时候，就留了活口的，写的是2018年12月31日或之后交割，没有通常合同常见的“不晚于什么时间交割”的表述。 法律意义上说，3021年也是2018年12月31日“之后” 这些资本老手及其背后的法律团队面前，这不可能是合同漏洞，只能理解为有意留下的活口。只是这个活口生效的前提条件是什么，没有披露而已。 阿里直接投入超过125亿，套了三年目前还亏30亿左右，这个留下的活口，或许就触动了当初的约定，双方和平达成一致和平取消了。 就这么个事儿，无需放大——这份协议取消后，MMHL就还是江南春的全资子公司。 ⑦滚存利润分配。 本次股东大会，有一个关于《H股上市前滚存利润分配方案》的投票，但没有见披露方案。 我估计是不再分红了——前不久那次每股0.208元就算是了。需要投票的方案可能就是“滚存利润不再分配，由发行后A+H股东共同享有” 怕部分朋友误以为最近还要分一次红，特意说明。但必须提示，这是老唐的个人判断，公司并没有公告，所以不能确定这个判断100%正确。 其他就没了。 至于对今天股价利好利空，你问我，我也不知道。 老唐一贯的逻辑是：市场先生的出价只能利用，无法预测。 就我个人而言，我继续呆坐，什么也不干。 你，请独立思考，自主判断 Total 0 Shares Share 0 Tweet 0 Pin it 0 Share 0 你可能也喜欢 老唐实盘周记20211113 2021年11月13日 老唐实盘周记20210904 2021年9月4日 2021年度点杀之海螺水泥（下） 2021年4月9日
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