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前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。

老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。

收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。

大概每凑够四千字左右，就推送一期。今天是2021年第11期。

@Tomorrow：买股票在分红前买好，还是分红后买好呢？

@唐朝：忘掉这个问题最好，里面没有便宜占。

2021-05-12

@淡泊人生：港股通买卖腾讯的成本有哪些？我翻遍港股通，都没找到像买卖A股一样的费用。

@唐朝：在港股通的当日交割或者历史交割里，可以看到费用明细。包括手续费，交易费，印花税，交收费，交易征费，交易系统使用费。

其中大头是印花税，0.1%，双边征收（A股目前是买入不收，卖出收0.1%），这个税率是法定的，我们只能接受。

和券商能谈的是其他费用。其他费用一般就是合计万三左右，和A股券商主流佣金水平差不多。

如果你第一次关注这个费率，通常万八以下就算比较良心，0.1%以上就算太重了，赶紧联系券商客服让他们给你下调。

但如果你发现费率居然是0.26%甚至0.3%，建议直接换券商算了。这种券商起的心肠就是能坑一个算一个，能坑多久算多久，指不定其他地方还有坑，防不胜防，不如远离。

另外，港股通里有个每天扣钱的组合费，看着让人胸口很是不舒服，但其实每万元股票持仓一年累计只扣8毛钱，微乎其微，可以忽略。

2021-05-12

@崔霸天：请问一下，利润表里面的“其他收入”和“营业外收入”，两者之间有什么区别吗？

@唐朝：看《手把手教你读财报：新准则升级版》204页、214页和344页。

@淡泊人生：唐老师能不能简单粗暴的解释一下？

@唐朝：其他业务收入：日常经营所得、非主业、持续有的收入。

营业外收入：非日常经营所得、非主业、偶发性收入。

2021-05-12

@淡泊人生：老唐，能否推荐下学会计基础哪些书本好点了？

@唐朝：纯白入门，推荐①《世界上最简单的会计书》；②《玩转财报》第八版；

然后可以读我的《手把手教你读财报：新准则升级版》。

更深的进阶需求，建议直接上权威三件套：

《企业会计准则2020版》财政部编；

《企业会计准则案例讲解2020年版》会计准则委员会编；

《上市公司执行企业会计准则案例解析2020》证监会会计部编。

2021-05-12

@立章：老唐，重大影响的联营公司股权和可供出售金融资产之间，相互转换的条件是什么？

@唐朝：就是判断是否有重大影响。是否具有重大影响，有一定的主观性，判断标准看《新手财》112页。

2021-05-12

@一路向西：可供出售金融资产在新准则里是不是已经不再出现了？另外，长期股权投资和金融资产之间的关系，又是一个难点。

@唐朝：对，新准则里没有可供出售金融资产科目了。

长期股权投资不难。一家公司持有另一家公司股权，一共就三种情况：子公司，联/合营，金融资产，分别对应控股、参股和小股。

小股里面再分两类，笋子和其他权益工具投资。结束。

@一路向西：我是说看财报具体科目时，是对应到金融资产，还是对应到长期股权投资？这块儿到现在还是挺费神。

@唐朝：投资者重点关注的合并报表里没有子公司股权，所以“长期股权投资”科目里就是联/合营企业；

小股投资分两种，一种在“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”（笋子）里，另一种在“其他权益工具投资”里。没了。

@一路向西：“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”，这个科目也不会出现在报表里了吧。

出现的是交易性金融资产，衍生金融资产，其他非流动金融资产三类。

@唐朝：会。实务中对交易性金融资产这个词用的有点乱。

有些公司用”交易性金融资产”，替代“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”（笋子）。

而有些公司如你所说，在““以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”下面，细分为（狭义的）交易性金融资产，衍生金融资产，其他非流动金融资产三类。

2021-05-12

@观霖：洋河2020年报13页的实际产能122366+38127=160493吨，和当年白酒生产量161498吨之间，差了1000吨出头，这是为什么呢？

@唐朝：公司除了洋河和双沟两个生产主体之外，还有贵州贵酒和湖北梨花村酒业。

2021-05-14

@张超：叶飞的事儿唐老师不点评几句？后期会对股市有促进作用么？

@唐朝：对事情了解的不多，没什么独特的见解。

不过，我今天刷到这篇报道的时候，正好小范围分享过如下观点：

如果他们知道走正道有多么的赚钱，或许就不会去走这些邪路了。

我们的文化体系里，比较倾向于宣扬安贫乐道。宣扬好人都不求回报，坏人才大把捞钱。

这种倾向有意无意地暗示人们，要想吃香的喝辣的，必须走歪门邪道干坏事。

但事实上做好人、走正道，大部分时间都比做坏人、捞偏门赚的更多。因为好人和好事都有复利效应，都可以持续梭哈。

我认为，只有全社会敢于大胆宣扬好人赚大钱，好人也敢于承认自己做好事的同时，也在暴富中。

这样的榜样，才是对抗歪门邪道的底层工具。

@耕园瞅地：的确的确，太对了。一直鄙视做事以赚钱为目的的行为，结果是处处碰壁，到退休后才通过学习您的夹头，认识投资这片天地

传统文化的认知的确是片面了，过度强化了“安贫乐道”和纯粹的精神追求，而忽视了一个前提：“富而可求也，虽执鞭之士，吾亦为之。如不可求，从吾所好。”

之所以会形成这个“片面”和过度，是因为我们小时候所受教育里，凡是富有的人全都是坏人。

他国的资本家是从头到脚流着肮脏的血，本土的地主之恶天天讲月月讲年年讲（谁不知半夜鸡叫！），深入骨髓。

做好人=做穷人，贫穷光荣，与工农联盟站在一起

@唐朝：说得好

@回归常识：市场经济就是主观利己，客观利他。

唯利是图、损坏他人利益，实际上是不可能持久的。这种观念看来还需要大力普及。

自古有“达则兼济天下，穷则独善吾身”。钱本身没有罪恶，怎么挣钱、怎么花钱才是重要的。

2021-05-15

@阿月：每次点“在看”，被同事发现我关注书房，学习炒股投资，说我不务正业，现在找机会就劝我远离股市。

@唐朝：这个正常，刚好今天还有一位朋友说怎么宣传身边人都不肯接受。我说：

确实比例很低，但还是有。

老唐公开嘚吧嘚吧理念快十年了，全部持股公开也七年多了。

仓位透明，交易透明，提前预告买卖点和买卖原因，没有任何盘感、灵感或玄学的因素在内，年化超过30%的收益率，按理说应该算是比较有说服力的了。

但即便如此，目前书房40万关注者里，真正受影响、能从内心接受理念的，可能有几千人吧！

估计还有几千人在背后骂老唐是骗子，其他39万人依然是半信半疑、持看看再说的态度

按照这个比例考虑，身边有限人群里认同者少，就是正常状态了。

2021-05-15

@栗色流年末：股票不敢买，重仓抄老唐的基金。捡稳定性高的转债基金抄，亏到哭呀

@唐朝：你需要向书房发送“抄作业”，搞明白《抄作业的三种疾病和四种境界》。

这都是巨额学费趟过的坑，干嘛非要用自己的钱去重趟一次呢？

2021-05-15

@FREEDOM：老师，你在《价值投资实战手册》里说所有现金等价，但在《巴芒演义》里说茅台和煤油灯生产企业赚的钱肯定不一样，这不是互相矛盾了吗？有点不能理解。

@唐朝：不矛盾。

所有的现金都是一样的，all cash is equal；

不同企业现在赚的账面利润含现金量不同，不同类型的企业未来持续赚取现金的能力也不同。

所以基于all cash is equal的理念，不能对他们相同的报表利润给予相同的估值。这就是这两句话之间的关系。

2021-05-15

@唐朝：刚看到@义 整理各家酒厂单瓶出厂价数据，突然想起另一个细节应该补给大家：

我以前一直给大家说一吨茅台酒是2124瓶。但周末的文章又说500ml白酒大概是465克，这样折算的话，一吨=1000kg≈2150瓶。

这个2124和2150之间的差异是怎么回事呢？

事情是这样的：由于工业化灌装的时候，不可能绝对精准。温度、灌装时液体压强变化、包装容器差异等多种因素，都可能导致500ml白酒质量产生轻微变化。因此国家有灌装误差标准，允许单瓶误差±3%。

但为了避免厂家借助这个规则有意识缺斤短两（便宜白酒还无所谓，要是茅台这种高档酒，每瓶都少15ml，一年三万多吨，能多灌出300万瓶，按969出厂价就是30多亿现金），所以又规定了整箱的误差只能正、不能负。

这种情况下，茅台公司设定了每吨2124瓶的灌装标准，保证给客户的只多不少。

这是2124瓶的来历，同时也是每年库存量和生产量、销售量之间差异的构成因素之一（另外的因素是自然挥发）。

2021-05-16

@pancho：“己所欲、施于人”是错的，大家认可不？

@唐朝：中国人的哲学“己所不欲，勿施于人”很好，但老唐一直认为我们还缺了一点“己所欲，亦勿强施于人”。

老唐在书房，始终分享的只是“我是这么想的，我是这么做的”，并无意说服或教育某人，也不能确保自己的观点就一定正确。

——摘自唐书房2019年7月15日文章《阿胶的雷，可以提前看出来吗？》

@唐朝：因为看到了世界的多样性，人生的多样性，所以我学会了“己所不欲，勿施于人”的同时，还试着坚持“己所欲，亦勿强施于人”。

我或许会和别人分享我的观点、我的逻辑、我的看法、我的作法，但我从不试图要求别人改变，包括自己的妻儿。

——摘自书房2020年4月文章《财富三轮车与阅读的价值》。

@浩然斯坦：《财富三轮车》这篇文章里，还有一段老唐的话我一直存着：

“我觉着，试图改变别人，可能是夫妻不和、家庭不幸的所有原因中占比最大的一种。有些人甚至更进一步，成为生活中的差评师，对自己的亲人（大部分是配偶和孩子）百般挑剔，苛求完美。这是常见的不幸来源。”

@巴菲唐施洛：对于我个人而言，老唐的这些人生观，价值观，比书房里分享的那些投资知识更令我受益匪浅，真真的就是改变了我的人生轨迹，让我感到生活更幸福美好了

2021-05-16

@唐朝：骗子之间很难建立长期信任关系——新手财86页

@Kelly：所以诚实是最有效率的沟通方式，没有之一。

现在互联网发达，我们每天都有可能跟陌生人交流或交易，由诚生信，才会有更广泛长期的合作。

@唐朝：对，不谈论道德，仅仅从利益角度出发，市场经济下诚实也是最佳获利模式。

它减少交易费用，让我们有限的时间和精力，能够放在自己更擅长的领域里，创造更大的交换价值，利人利己。

2021-05-19

@Wkx: 请问唐师，老窖2019年和2020年的利息费用（1.4亿、1.9亿)应该就是25亿+15亿债券产生的。

可是我咋算都和他们公布的3.58%和3.5%利率有差异，是我遗漏什么了吗？

@唐朝：一个是时间加权因素，一个是票据贴现费用。

债券利息的思路，要先相信披露利率，然后推其他支出。不能依赖利息支出去反推债券利率。

2021-05-19

@静水流深：洋河回购支出10.02亿计入“以其他方式现金分红金额”，导致2020年度分红比例由60.04%变为73.43%。

实在理解不了为什么回购股票没有注销，回购的金额也要计入年度现金分红总额里？

@唐朝：先说回购注销：①如果公司用现金从股市上买部分股票送给你，算现金分红给你，这一步能理解吗？

如果这一步能理解，那么②所有现有股东同步等比例注销股份，大家的权益没有发生任何变化，这一步能理解吗？

回购注销就等于为了帮股东避税，将以上两步合二为一的行动，所以算现金分红。

再说回购不注销：回购之后用作股权激励，相当于做了回购注销之后，重新增发新股并计划用以股权激励。

前一步算现金分红，后一步等实施的时候再说。

@静水流深：您这么一分步解释，真是豁然开朗。多谢！

@盐水菜：那这个现金分红额度，算花的金额（10.02亿）还是买回来的股数？

@唐朝：回购所花的金额。

2021-05-19

@攀登者：老唐，腾讯第一季度业绩出来了，我看到的是稳中有进，印钞能力继续提升，看来老唐前段时间两次加仓都踏准节奏啊，恭喜了。

@唐朝：不要去相信谁能踏准节奏。我并不懂什么节奏，就是个比较，划算就买。

只是因为资本的逐利天性决定了，划算的资产上涨的概率比较大，所以你觉得我老是踏上节奏。

其实我真没有什么节奏。要有的话，我干嘛昨天11.78买陕煤，等一天可以少付出4%钞票的

2021-05-20

@财务自由的核心是灵魂的自由：老唐，你分析腾讯的增长时，是避开投资收益的。因为投资收益不好分析就不去分析，我总觉得有欠缺。

@唐朝：欠缺就欠缺着呗！接受不完美是一个人成熟的标志。股价波动无法预测，你非要逼自己做出一个预测才不欠缺，那不是存心为难自己咩？

2021-05-20

@xun：老唐，这个世界上没有什么十全十美的东西，巴菲特之道有什么缺陷吗？

@唐朝：有。很多类型的企业，都无法用巴菲特的方法去估值和覆盖。

2021-05-20