老唐实盘周记2021/03/13

本周交易

周二开盘1.50和1.501卖出4.5%仓位的恒生ETF。

买入3%洋河，成交均价165.99元；

买入1%茅台，成交均价1954.74元；

买入0.5%腾讯，成交均价633港币。

详情参看当日文章《今日实盘交易及点杀》。

当前持仓

目前持仓腾讯25%，洋河19%，古井B6%，分众4%，茅台4%，海康2%，陕西煤业2%，恒生ETF 36%。另有福寿园1万股观察仓不计。

下表除股价和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。

上周数据

注：①持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；

②仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。

收益

2021年内收益6%（四舍五入数据）

自2014年公开实盘至今，年度收益率分别为62%，13%，23%，62%，-18%，52%，66%，6%（均不含新股中签收益）。

若2014年元旦净值为100，则当前净值为800。以7.2年折算，年化收益率约33.5%。

重要事项

1.本周分众、腾讯和海康先后遭遇利空

①分众。

周四，北京市教育部门叫停线下培训活动——理由主要是防疫。

整顿的切入点是办学许可证和资金监管。相关细则预计在两会结束后一个星期内出台。

受此消息影响，分众暴跌至近于跌停。这市场先生脑袋里的逻辑链嘛，大概是这样的：

叫停线下培训—-教育培训类公司损失惨重—-教育培训类公司是分众广告大客户—-损失惨重就会减少投放—-分众损失惨重—跌停。

什么，你说线下叫停后，教培机构或许会为了加强线上流量竞争，反而维持甚至增加在分众的广告投放？那明天再涨就好了呀…… 老唐实盘周记2021/03/13

②腾讯。

周五，因国家市监局处罚包括腾讯在内的12家公司、蚂蚁金服CEO辞职及彭博社有关腾讯的负面报道，腾讯当日大跌4.41%。

市监局处罚包括腾讯在内的12家公司，原因嘛，简单的说，就是市监局认为这12家企业所涉及的股权交易，应该事前向市监局申报而未申报。

注意，市监局的结论，明确说了这些股权交易并没有垄断嫌疑。

处罚原因是：这些股权交易的双方或其中一方，经营规模达到了国务院规定的申报标准。

但是这些企业以前“拿豆包不当干粮，拿村长不当干部”，没有事前向市监局申报。

以“腾讯收购猿辅导股权案”为例，2018年11月29日，腾讯参与猿辅导F轮股权认购，以16.52亿元认购该轮融资发行股份的83.33％，交易后腾讯持有猿辅导15.41％的股权。

处罚决定书披露，腾讯通过此次收购取得了对猿辅导的控制权。虽然市监局认为本次收购不会产生排除和限制竞争的效果，但根据2017年腾讯全球营业额、中国境内营业额以及猿辅导全球和中国境内营业额，经营者已达到申报标准却未申报，处以50万元罚款。

腾讯违背了什么申报标准呢？国务院规定的标准是：

参与集中的所有经营者上一会计年度在全球范围内的营业额合计超过100亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币；
参与集中的所有经营者上一会计年度在中国境内的营业额合计超过20亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币。

<参与集中的所有经营者，理解为股权收购活动中的全部当事方即可>

对照标准，腾讯和猿辅导2017年的全球营业额、国内营业额确实超标。

这没啥好说的。以前闯红灯交警没管过，不意味着今天交警就不能罚你。别人闯红灯交警不管，也不意味着交警罚你闯红灯是错的。

认罚。以后腾讯参与的所有股权交易，流程上多加一道向市监局申报即可。

至于蚂蚁金服的CEO担任顶缸侠，这是意料之中的事情。

做错事情总是需要有人顶缸的，详情可回看书房2020年11月6日旧文《从蚂蚁暂缓上市事件聊聊投资者排雷技巧》。

周五下午，彭博社报道，“腾讯正面临中国监管机构在金融科技、交易方面的广泛整顿，其金融科技业务将面临更严密的审查，可能被要求建立金融控股公司。”

此事暂时没有其他信息，无法做出判断。但我个人偏向于认为大概率属实。

蚂蚁金服事件之后，主流声音确实是要求对互联网企业金融活动加强监管。

③海康。

周六，又传出美国联邦通信委员会公共安全部和国土安全局，认定华为、中兴通讯、海能达通信、海康威视、大华科技五家公司的电信设备和服务，会给美国国家安全和公民安全带来不可接受的风险。

上述公司的部分通信产品和服务，将在美国境内实施拆除。

这类事情在中美贸易战初期的时候，对股价影响比较大。

为此，在2018年10月20日，老唐还特意写过一篇文章，题目叫《聊聊2200亿的海康》。文中写到：

当下笼罩着海康的阴影，主要是中美贸易战的走向。这种宏大命题，非我所长，没什么研究。
大致猜测严重程度分两级：较轻的一种是海康无法进入美国市场，较重的一种是全面封杀芯片对华出口。
前者影响不大，毕竟美国市场在海康的营收里占比不过约6%；后者就比较难说了，对国内的影响，我个人认为即便禁售也不会大。
因为真要恶化到全面禁售，中国的安防市场会更加支持国内企业（哪怕他们用的是技术落后一两代的芯片），而不会转向拥有领先芯片的外国企业。
但在除美国以外的其他国际市场上，会导致海康处于不利地位（海外业务目前占海康营业收入的约30%）

2018年10月20日海康2200亿市值，到2021年1月25日6580亿高点，两年零三个月的重重利空下，海康股价也实现了近三倍涨幅老唐实盘周记2021/03/13

并于2021年1月19日和25日，触碰了老唐之前设置的5800亿和6380亿市值卖点，导致老唐卖出了2/3的海康持仓。

剩余部分已在2月26日海康发布业绩快报后，修改为不卖的观察仓。

怎么看待这种利空呢？

今天偶遇书房读者刨旧文，捞起的旧文里有张截图挺有意思

看看截图里这几家公司两年前的股价，是不是感慨万千？老唐实盘周记2021/03/13

其实期间哪家公司都没少过“利空”，然而每家企业都晃晃悠悠晃晃悠悠地，给我们带来的相当不错的回报。

我要说的意思是，企业经营从来不会一帆风顺。利空利好永远交织出现，影响着市场参与者的情绪和行为。

然而，这些信息绝大部分都是没有价值的杂音，只是企业长期成长过程中的小波动，不值得过于关注。

2.点杀投票数据

3月9日晚，书房推送了点杀文，它是书房设立四年半以来累计647篇原创文章中，唯一的一篇付费文章。

截止3月14日中午两点，共计128518人阅读，其中13186人付费，11013人参与投票——2173人付费后未参与投票。

总付费金额237583.5元，237583.5/18=13199.08。

得数大于13186，是因为有朋友多次付费。

得数不是18的整倍数，是因为有日元、澳元、港币、美元、加元等其他币种付费，汇率折算导致的零头。

11013人总投票数43255票，人均点杀约4只股票。

20只股票里票数前六的企业是：

①海螺水泥4401票；②美的集团4320票；③格力电器4285票；④伊利股份4220票；⑤东方雨虹3597票；⑥上海机场3522票。

留言区共计有留言1718条。

由于公众号文章留言区只能展示100条，加上后期点杀的留言，已经不可能成为点赞前几名，展示与否差别不大。

所以还请没有上墙的朋友们不要介意老唐实盘周记2021/03/13

留言区点赞前三名分别是：

（A）@西瓜拐了夏天当媳妇点杀隆基股份，收获点赞2389次；

（B）@一叶残风点杀潍柴动力，收获点赞1529次；

（C）@翔宇点杀万华化学，收获点赞971次。

最终结果就是：如果时间和精力允许，我计划按照①②A③④B⑤⑥C的顺序，阅读这9家公司财报，并和朋友们分享我的学习心得。

有兴趣共同研究的朋友，可以自选其中一家或多家企业下手，最后我们相互印证，共同提高老唐实盘周记2021/03/13

不过，有三点内容一定要提醒在前：

这名单是计划而非承诺。

老唐做事随心随性，任何理由都可能导致我中途放弃；
老唐可能会因任何原因，调整阅读顺序；
抄作业一定要慎重，并想好自己要做哪种「抄手」。

我知道有许多朋友是计划抄作业的。利用老唐的研究展开自己的投资，倒也不是坏事。

但抄作业的朋友一定要知道：新接触的企业，短短一两周内的研究结果，老唐犯错的可能性，远远大于长期跟踪的公司。

在明白这一点的前提下，抄作业不是问题，问题在于你是抄逻辑还是抄代码？

抄逻辑，是利用并认同了免费研究员的劳动，然后自己做出买卖决策。

如果对了，同时收获知识和财富；如果错了，发现分析过程中逻辑与事实的分歧，避免下次再犯同类错误——我100%确定，老唐一定会有看错的时候 老唐实盘周记2021/03/13

结果就是在正确和错误的交织中不断进步、不断变富。最终可能脱离抄作业的阶段，成为独立自信的投资人。

只是抄个代码的人，命运很可能是：

今天听说这人比较神，跟风看看能否喝口汤；明天发现这人又TMD不神了，害我掉了块肉，弃之；后天，换个大神跟着喝汤……

就在这样的喝汤掉肉转换过程中，不知不觉蹉跎了岁月，收获了沧桑，消磨了斗志，只剩下三杯两盏淡酒之后的一曲苍凉高歌：梦想啊，你总是遥不可及，我是不是应该放弃？

永远好奇的唐朝，公众号：唐书房老唐实盘周记2021/03/06