经典陪读：伯克希尔股东大会问答⑨图文版 Post author:詹姆 Post published:2021年12月7日 Post category:2021唐书房原创 前言：有部分朋友反馈说，还是喜欢看带原图的，更容易感受到陪读的气氛，也更便于理解原文。 索性两个版本同时发，朋友们各取所需便是。只是辛苦了@FLJ 和@姚队 。老唐代表所有喜欢图文版的朋友，向二位表达诚挚的谢意。 本系列已推送文章，请点击#经典陪读 唐朝：巴神说：某些时候，我们不会买，也不会卖，我们会持有。所以”持有≠买入” （注：向唐书房公众号发送“持有”自动回复老唐旧文） 2021年10月17日 唐朝：伯克希尔董事会结构：画o的巴神夫妻、长子及巴神发小（十几天前刚去世了），画✓的芒格和他律师事务所合伙人。 划线的马尔科姆.蔡斯是巴菲特收购伯克希尔时原最大股东兼董事长的儿子，这家人是巴神入主伯克希尔最大的顺风车受益者——开始2003年股东大会问答。 2021年10月17日 唐朝：远离杠杆。 天远山高烟水寒：永远不要到遭遇破产风险的地方去！ 2021年10月18日 唐朝：在十年时间段里定投一只低成本指数基金，你的收益会好于90%的人——熟悉巴神的人都知道，他推荐的是先锋Sp500指数基金。 夜无月：总有些声音会说“定投随着时间推移，其钝化效应会愈发明显，因为资金积累的越多，相对定投下去的金额，其所能起到的平滑成本的作用会越小”，这种观点听起来好像不无道理。 所以在实践操作中个人还是认为，指数市盈率超过一定倍数的话，应该止盈卖出捂脸，我现在预设的是18到20倍会卖出，当然不排除卖出后错过一波长牛，也不排除那一天还要很久甚至永远不会到来。 2021年10月18日 唐朝：巴神举例谈估值、安全边际和买点的毛估估模式。假设我们准备为加州6.0级及以上的保险定制一份保险单，合理估值，预留安全边际和买点的计算模式如上图： 星光《BEYOND》：前段时间有人问茅台强大的溢价，是不是不需要这么大的安全边际？记得老唐的答复是：在估值的各个环节都给了一点，所以出来的结果不需要单独在给了。应该是差不多意思吧。 戳锅漏BearG：巴芒信奉assuming badly。 2021年10月18日 唐朝：你不需要任何资产配置模型，那都是金融圈推销员骗你钱的。 三文鱼：也提到了，默认的头寸就是短期“货币资金”。因此，也是不断把投资品和货币资金进行比较。 星光《BEYOND》：他们是贩卖焦虑的。 三文鱼：也不全是，他们也贩卖“复杂。太简单了，比如只定投指数基金，谁还会选择他们的产品。 伯涵：大类资产配置是个伪命题。 2021年10月18日 唐朝：拥有投资技能的聪明人，去搞高度分散化的投资组合，简直是疯了——芒格 赚钱的投资者很多。但是能让你理解他赚钱背后必然性的投资者，很难找——巴神 人生不会有太多伟大的投资机会，所以能理解的伟大机会来了要下重注——芒格 那些每周都能看见投资机会的娃，注定亏钱——巴神 阿玮：伟大机会来了，不要害怕，不要迟疑，要下重注。 砺锋：市场永远有机会，重要的是把握机会。人生海海，只要在机会出现时把握住。 K.J：赚钱的投资者很多。但是能让你理解他赚钱背后必然性的投资者，很难找——巴神。 2021年10月18日 唐朝：投资所需的全部数学知识其实都在小学阶段学完了。 我不确定小学数学是否包含开方和乘方，如果不含，那我将这句话修改为”投资所需的全部数学知识仅限于小学数学+复利计算”。 2021年10月18日 唐朝：巴神2004年预言：十年以内会爆发因金融衍生品导致的大麻烦。事实上是四年后，2008年次贷危机席卷全球。 三文鱼：衍生品如同“地狱之门”，进去容易出来难。为了清理通用再保的衍生品，二老可是又花时间，又花钱啊。终于，还是从里面爬出来了。 二老尚且如此，我们还是绕着走吧，当然，首先我要有能力看见这些“坑”。 星光《BEYOND》：想到芒格那句话，如果我知道我自己会死在哪里，那这个地方我不去。 伯涵：做空之难在于，连巴菲特也只能判断必将发生，但不知道何时发生。 慧思书房：神预言。 2021年10月18日 唐朝：投资世界里，很多人容易忘记”永续”两个字的威力，很轻易地就使用了过于乐观的永续增长率数据，这是大部分损失的来源。 （注：图片为《手把手教你读财报：新准则升级版》224页） 唐朝：这位托尼老师2004年就分享了”估计第三年的收益，然后乘以平均市盈率，得出价格”的估值大法，比我想出来的更早。 墨凝于纸：巴神没点评第二种方法B嘛。 唐朝：没，他假装不在，跳跳跳，跳过去了。 苏呆子：我还特别好奇地去谷歌和领英搜了一下这个Tony，查无此人，我怀疑他是某个唐胖胖化名的。 2021年10月18日 唐朝：如何应对通胀：让自己有很强的赚钱能力＆持有优质企业，那些不需要庞大再投资资本，且利润增长速度会超过通胀速度的企业——两句正确的鸡汤，倒是老芒格拆起自家的台，很熟门熟路。 老徐：有课代表帮忙解读一下吗？没看懂咋拆台了。 唐朝：伯克希尔股东参加大会有一个重要议程，就是购买伯克希尔控股或全资子公司的各种产品，类似于钻石首饰、私人飞机时段等等。 芒格在这儿说人们只有约束自己的消费欲望，不做或少做奢侈消费才是对抗通胀的好方法。巴菲特说他正在拆自家的台。 2021年10月18日 唐朝：如果预期收益一样，我们也喜欢更平滑的方式。但只要预期收益更高，我们丝毫不介意上下颠簸——2003年股东大会问答完毕，开始进军2004年。 三文鱼：在颠簸的路上，你会看到和别人不一样的风景。 小康时代：先看老唐的文章，再看老巴的就容易理解多了，老唐的文章是投资经典白话文。 星光《BEYOND》：只要价格低，确实性收益高，波动风险大点，没事，法定待遇。 2021年10月18日 Total 0 Shares Share 0 Tweet 0 Pin it 0 Share 0 你可能也喜欢 书房拾遗特别版——《巴菲特历年演讲》精要专辑 2021年10月9日 经典陪读：伯克希尔股东大会问答⑥ 2021年12月1日 书房拾遗第15期 2021年7月6日
